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燃气行业深度报告:1-7月消费量同比增长8.8%,综合气源成本仍趋势向下

发布时间:2016-09-13    研究机构:广发证券

1-7月天然气消费量同比增长约8.8%,进口气综合成本下降

1-7月我国天然气消费量同比增速8.8%,其中一季度受益于供暖、环保改造等因素,增速达到15%;二季度增速则下滑显著,4、5、6、7单月增速仅为3.5%、0.6%、5.2%、2.3%。产量方面,今年1-7月,天然气产量777亿立方米,同比增长2.1%;天然气进口量408亿立方米,同比增加17.9%;7月天然气对外依存度达到35%。以国内5个主要港口LNG接收站价格,2016年1月以来跌幅都在11-22%。

16年上半年气价依旧处于下行通道,门站价格存在下调空间

以净值回归法测算,按照40-50美元的国际油价,对应天然气门站指导价为1.52-1.81元/方。2016年上半年替代能源燃料油和液化石油气价格继续下跌,以上海调价后门站价格2.18元/m3为例,按目前原油价格40-50美元/桶,还有0.37-0.66元调价空间。以上海天然气交易中心价格均价来看,1-8月LNG、PNG交易均价下跌都在20%左右。

燃气公司面临发展新机遇,关注气价改革进程

天然气门站价格仍存在进一步下调空间,《天然气管道运输价格管理办法(试行)》进入征求意见阶段,实行“成本+收益”定价模式,助推市场化改革。加速推进的体制改革令燃气分销企业具备向独立能源商角色转变的完全条件,燃气分销板块有望迎来新的发展契机。建议关注有望大力拓展分布式天然气应用的大通燃气(000593);受益于现货LNG价格下行,综合气源成本有望下行的深圳燃气;刚刚完成重组上市、积极推进异地并购的百川能源。

风险提示

油价大幅上涨,天然气价格政策推动不及预期;终端分销价格被下调。

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