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环保与公用事业行业周报:关注政策催化下的细分领域投资机会

发布时间:2017-01-22    研究机构:兴业证券

本周环保指数下跌2.81%,整体估值TTM35倍。本周一,创业板出现暴跌,尽管在之后四个交易日里涨了三天,本周创业板整体下跌1.01%。同期上证综指上涨0.33%,环保指数下跌0.33%,大小票走势分化明显。目前环保板块整体TTM估值35倍,仍然小于2013年以来行业39倍左右平均估值水平。

重点关注政策催化下的细分领域投资机会。本周《污染地块土壤环境管理办法(试行)》、《天然气发展“十三五”规划》两个重要文件出台。我们在2017年年度策略报告中就提出,“水十条”、“气十条”和“土十条”等重磅政策都已相继推出,未来新政策的出台更多是对既有政策框架的补充和完善。虽然新政策出台对行业整体的边际刺激作用会逐渐减弱,但针对某一细分行业的政策密集出台仍然会积累炒作热情。投资者可重点关注有政策驱动的高景气度细分子行业,如土壤修复、分布式能源等,从中精选业绩增长确定性高的个股。推荐逻辑在于政策出台推动行业订单、需求集中释放,行业龙头将率先受益。1)土壤修复。自2016年5月土十条出台以来,土壤修复行业已出台包括《土壤污染防治专项资金管理办法》、《环境保护税法》等多个配套政策文件,此外,《农用地土壤环境管理办法(试行)》已进入征求意见稿阶段。本次发布的《污染地块土壤环境管理办法(试行)》于2016年11月公布征求意见稿,当前已顺利发布。按照土十条的规划,十三五期间将陆续出台土壤污染防治法、土壤修复治理基金管理办法等多部配套文件,其中大部分预计于2017年落地,因此我们认为,2017年将是土壤修复政策强势催化的“大年”,后续政策出台值得持续关注。,我们强烈看好政策催化带来的土壤修复需求释放,尤其是熟地治理,重点推荐理工环科,关注高能环境、博世科。2)分布式能源。《天然气发展“十三五”规划》提出,“十三五”要抓好大气污染治理重点地区等气化工程、天然气发电及分布式能源工程、交通领域气化工程、节约替代工程等四大利用工程,天然气占一次能源消费比重力争提高到10%左右。以天然气分布式能源为代表的多联供发电形式能够很大提高能源利用效率,这也是未来我国城镇化进程中重要的能源利用形式。到2020年天然气发电的利用形式将逐步由大容量机组集中布置为主过渡到分布式多联供方式利用为主,预计天然气分布式能源将成为天然气消费的重要增长点。重点推荐迪森股份,关注大通燃气(000593)、派思股份。

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